Martin Cakl: „Investice je forma zhodnocení úspor. Nečekejte, že budete mít za rok ferrari...“
Když se ohlédnete za rokem 2025, v čem vás trhy nejvíc překvapily?
Martin Cakl: Samozřejmě záleží na tom, na jaký konkrétní trh se díváme, ale obecně mě nepřestává
překvapovat, jak odolné akciové trhy jsou. Chvíli sice může zavládnout pesimismus jako počátkem roku,
ale následně se vše vrací do starých kolejí – tedy nikdy nekončící bonanza. AI je nový trend a zvedá všechny
lodě.
Jaký typ aktiv nakonec „vyhrál“? Akciové fondy, individuální akcie, dluhopisy, kryptoměny, nebo
drahé kovy?
Martin Cakl: Velkou výhru si tento rok do vínku připsalo zlato. Je to do značné míry zrcadlo
slabého dolaru, který mimochodem našincům sebral velký kus jejich většinou měnově nezajištěných zisků.
Pro pořádek a vzhledem ke svému zaměření na české podnikatelské prostředí nemůžu vynechat ani pražskou
burzu a spanilou jízdu Moneta Money Bank.
Technologické akcie a AI se vezly na obrovské vlně, zároveň ale přišly ostré korekce – vidíte
v AI spíš novou bublinu, nebo dlouhodobý megatrend, který si prostě jen občas odfoukne?
Martin Cakl: To kdybych věděl... minimálně u výrobců čipů je nárůst jejich hodnoty korelován
s růstem tržeb a ziskovosti, což třeba ve slavné dot.com bublině neplatilo. Ale jak to všechno skončí,
si opravdu netroufnu říct. Možná jen obecnou pravdu: většina nových „sexy“ technologií typicky projde
obdobím, kdy rostou do nebe, pak přijde realita, která je méně růžová, akcie spadnou, aby pak následně
začaly opět růst díky faktu, že opravdu přidanou hodnoty mají.
„Velkou výhru si tento rok do vínku připsalo zlato.“
Bitcoin v roce 2025 výrazně zaostává za dluhopisy, zlatem i akciemi – je to jen epizoda v jeho
cyklu, nebo signál, že se jeho role v portfoliích zásadně mění?
Martin Cakl: Já jsem relativně konzervativní člověk, takže celý příběh bitcoinu sleduji jen zpovzdáli.
Přijde mi, že blockchain je zajímavá technologie, která může mít celou řadu prospěšných aplikací. Bitcoin
vnímám jako technologicky horší řešení, než mají jiní, čili jeho hodnota je nejspíš opravdu pouze a jen
v očích investorů a tím pádem naprosto nepredikovatelná.
Jaký je váš základní výhled pro rok 2026 – na akcie, dluhopisy, komodity a krypto? Kde čekáte
nejvíc příležitostí a kde naopak největší minová pole?
Martin Cakl: Teď vás možná trochu zklamu, ale zároveň si vytvořím alibi pro jakýkoliv netrefený
odhad. Velmi nerad věštím z křišťálové koule, nevíme, jaké bude zítra počasí, natož abychom věděli, jak
se budou chovat miliardy lidí a jak se jejich chování promítne do finančních trhů. Proto se držím spíš
několika zásadních principů. Jedním z nich je sázka na fakt, že se lidé budou chtít mít lépe než rok minulý,
a tudíž budou nadále vynalézat, optimalizovat a zlepšovat náš svět. Pokud máte tuhle filozofii (a neříkám,
že to bude platit), tak je podle mého názoru nejlepší kupovat kvalitní aktiva, která z růstu světa budou
těžit, a dlouhodobě je opečovávat.
Celý rozhovor si můžete přečíst pouze ve vydání Playboy magazínu 1/2026 – k zakoupení níže.